В статье рассматривается новый подход к оценке эффективности инновационных проектов – метод реальных опционов. Дается содержательное описание концепции реальных опционов. Выявляются два основных подхода к трактовке экономической сущности понятия «риск». Определяются различия в отображении риска и неопределенности в традиционном методе оценки эффективности инвестиционных проектов (в методе NPV) и в теории реальных опционов. В теории опционов с ростом волатильности цены базового актива стоимость опциона увеличивается. В анализе с использованием метода NPV увеличение неопределенности делает проект менее привлекательным. Таким образом, имеет место противоречие между отображением риска и неопределенности в методе NPV и в методе реальных опционов.

The paper discusses new method for evaluation of innovative projects’ effectiveness – the real options method. Conceptual description of real options theory is given. Two basic approaches to the interpretation of the economic essence of the concept "risk" are identified. The differences in consideration of risk and uncertainty in the traditional method of evaluating the effectiveness of investment projects (NPV method) and in real options theory are determined. In the options theory with the increase in price volatility of the underlying asset the value of the option goes up. In the analysis using NPV method, the increase in uncertainty makes the project less attractive. Thus, there is a contradiction between the consideration of risk and uncertainty in the NPV method and in real options theory.